memahami aksi buyback saham

Upaya Emiten Menjaga Stabilitas Pasar dan Dampaknya bagi Investor

Penulis: Resha Aksatria Sakti | Editor: Ivan Rosanova

​​Ketika Buyback Menjadi Sorotan Pasar
​Pasar modal Indonesia menghadapi tekanan yang cukup besar sejak awal tahun 2026. Penurunan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang mencapai kurang lebih 30% secara ytd membuat sentimen buyback kembali menjadi perhatian investor, terutama setelah sejumlah emiten mengumumkan atau merealisasikan program pembelian kembali saham sebagai upaya menjaga stabilitas harga saham dan menunjukkan keyakinan terhadap prospek bisnis perusahaan. Sebagai informasi, dalam kondisi fluktuasi pasar yang tajam, OJK telah memberikan relaksasi berupa izin bagi perusahaan terbuka untuk melakukan pembelian kembali saham (buyback) tanpa terlebih dahulu memperoleh persetujuan Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).

Kebijakan tersebut diharapkan mampu meningkatkan kepercayaan investor dan meredam tekanan jual di pasar. Sejak kebijakan tersebut diterbitkan, buyback saham kembali menjadi salah satu sentimen yang paling diperhatikan oleh investor. Sebelum memahami dampaknya terhadap pergerakan harga saham dan keputusan investasi, penting bagi investor untuk terlebih dahulu memahami apa yang dimaksud dengan buyback saham, tujuan perusahaan melakukannya, serta bagaimana mekanisme aksi korporasi ini bekerja di pasar modal.

Memahami Buyback Saham
Buyback saham merupakan aksi korporasi di mana perusahaan membeli kembali sahamnya yang beredar di pasar dengan tujuan untuk mengurangi jumlah saham yang beredar, guna meningkatkan nilai per lembar saham. Saham yang telah dibeli tersebut akan menjadi saham treasury atau dalam beberapa kasus dapat dihapuskan (treasury stock cancellation).

Misalkan PT ABC memiliki 1.000.000 lembar saham yang beredar di pasar reguler. Seorang investor memiliki 100.000 lembar saham, sehingga porsi kepemilikannya adalah 10% dari total saham yang beredar. Kemudian perusahaan melakukan buyback atau membeli kembali 200.000 lembar saham dari pasar. Sehingga jumlah saham yang beredar berkurang menjadi 800.000 lembar. Jika investor tersebut masih memiliki saham tersebut secara utuh, maka porsi kepemilikannya meningkat menjadi 12,5% tanpa harus membeli saham tambahan. Dengan demikian, ketika jumlah saham yang beredar berkurang, setiap lembar saham akan  mewakili porsi kepemilikan yang lebih besar terhadap perusahaan. 

Perusahaan melakukan aksi buyback karena beberapa alasan, antara lain:
1. Manajemen menilai harga saham sedang undervalued
Ketika manajemen perusahaan merasa harga sahamnya lebih rendah dibandingkan nilai wajarnya, perusahaan bisa memanfaatkan kondisi tersebut untuk melakukan buyback
2. Meningkatkan rasio keuangan seperti Earnings Per Share (EPS)
Jumlah lembar saham yang beredar berkurang, sehingga laba per lembar saham (EPS) menjadi lebih tinggi. Peningkatan EPS dapat membuat saham tampak lebih menarik di mata investor sehingga berpotensi mendorong kenaikan harga saham. Selain itu, apabila kebijakan dividen perusahaan mengacu pada persentase laba, maka kenaikan EPS juga dapat meningkatkan peluang investor memperoleh dividen yang lebih besar per lembar saham.
3. Menjaga stabilitas harga saham saat pasar bergejolak
Pada saat pasar mengalami volatilitas tinggi atau tekanan jual yang besar, perusahaan dapat melakukan buyback untuk memberikan dukungan terhadap harga sahamnya. Kehadiran perusahaan sebagai pembeli di pasar dapat membantu menjaga keseimbangan antara permintaan dan penawaran saham, sehingga pergerakan harga menjadi lebih stabil dan tidak turun terlalu tajam.
4. Mengoptimalkan struktur permodalan perusahaan
Ketika perusahaan memiliki kas yang berlebih dan kebutuhan pendanaan yang relatif rendah, sebagian dana tersebut dapat dialokasikan untuk membeli kembali saham yang beredar. Dengan berkurangnya jumlah ekuitas akibat buyback, komposisi antara utang dan modal dapat menjadi lebih optimal sehingga perusahaan dapat meningkatkan efisiensi penggunaan modal serta potensi imbal hasil bagi pemegang saham. 

Mekanisme buyback saham umumnya diawali dengan pengumuman rencana buyback oleh perusahaan kepada publik. Dalam keterbukaan informasi tersebut, perusahaan akan menjelaskan tujuan buyback, jumlah dana yang disiapkan, perkiraan jumlah saham yang akan dibeli kembali, serta periode pelaksanaannya. Setelah pengumuman disampaikan, perusahaan dapat membeli sahamnya melalui bursa efek atau perusahaan sekuritas yang ditunjuk. Pembelian dilakukan secara bertahap selama periode buyback dan tetap mematuhi ketentuan yang berlaku dari OJK dan BEI. Saham yang berhasil dibeli kembali kemudian dicatat sebagai saham treasury (treasury stock). Perusahaan dapat menyimpan saham tersebut sebagai treasury stock, menjualnya kembali di kemudian hari, menggunakannya untuk program kepemilikan saham karyawan, atau menghapusnya sehingga jumlah saham yang beredar menjadi lebih sedikit secara permanen.

Apakah Buyback Selalu Menguntungkan?
Meskipun sering dianggap sebagai sentimen positif, buyback tidak selalu menjamin kenaikan harga saham. Investor perlu memperhatikan beberapa hal, antara lain :
1. Sumber Dana Buyback
Menurut POJK Nomor 29 Tahun 2023, sumber dana yang dialokasikan untuk buyback wajib berasal dari dana internal (kas bersih/saldo laba) dan bukan merupakan dana yang berasal dari pinjaman atau utang dalam bentuk apa pun. Jika buyback dilakukan menggunakan kas berlebih perusahaan, aksi ini umumnya dianggap positif karena tidak menambah beban keuangan. Selain itu, investor juga perlu menilai apakah penggunaan dana untuk buyback merupakan pilihan yang paling efektif dibandingkan dengan alternatif lain, seperti ekspansi bisnis, pengembangan produk, akuisisi, atau pembagian dividen. Buyback akan lebih bernilai apabila dilakukan oleh perusahaan yang memiliki kondisi keuangan sehat, arus kas yang kuat, dan peluang investasi yang terbatas dalam jangka pendek.
2. Kondisi Fundamental Emiten
Buyback tidak akan memberikan dampak yang berkelanjutan jika fundamental perusahaan lemah. Oleh karena itu, investor tetap perlu memperhatikan kinerja keuangan dan prospek bisnis emiten. Buyback memang dapat meningkatkan EPS dan memberikan sentimen positif dalam jangka pendek, namun manfaat tersebut akan sulit dipertahankan apabila kinerja operasional perusahaan terus memburuk. Buyback akan memberikan nilai tambah yang lebih besar apabila dilakukan oleh perusahaan dengan fundamental yang solid dan kemampuan menghasilkan laba yang berkelanjutan. 
3. Realisasi Buyback
Tidak semua perusahaan merealisasikan buyback sesuai rencana yang diumumkan. Investor perlu memantau realisasi program tersebut melalui keterbukaan informasi. Dalam praktiknya, perusahaan sering kali menetapkan nilai maksimum dana yang dapat digunakan, sementara jumlah saham yang benar-benar dibeli bergantung pada kondisi pasar, harga saham, serta strategi perusahaan selama periode buyback berlangsung.
4. Sentimen Pasar yang Lebih Besar
Pada kondisi pasar yang bergejolak, efek buyback terkadang tidak cukup kuat untuk membalikkan tren penurunan harga saham secara keseluruhan. Dalam situasi ketika tekanan jual berasal dari faktor makroekonomi yang kuat, permintaan tambahan dari buyback ini sering kali hanya mampu menahan laju penurunan harga saham, tidak mengubah arah tren secara signifikan. Investor perlu memahami bahwa buyback merupakan salah satu faktor pendukung yang dapat meningkatkan kepercayaan pasar. 

Buyback saham merupakan aksi korporasi yang umumnya memberikan sentimen positif bagi pasar. Dalam kondisi pasar yang berfluktuatif, buyback juga dapat membantu meningkatkan kepercayaan investor dan menjaga stabilitas harga saham. Meskipun demikian, investor tidak seharusnya menjadikan buyback sebagai satu-satunya dasar pengambilan keputusan investasi. Evaluasi terhadap kondisi makroekonomi, kualitas fundamental, serta prospek bisnis perusahaan tetap menjadi faktor utama yang diperhatikan investor.

Berikut merupakan saham - saham yang sedang melakukan aksi buyback :
​
1. BBRI (PT Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk)

BBRI mengumumkan rencana pembelian kembali sahamnya dalam kondisi pasar yang berfluktuasi dengan nilai sebesar-besarnya Rp500 miliar. Langkah ini merupakan bagian dari strategi BRI untuk meningkatkan nilai pemegang saham sekaligus mencerminkan keyakinan manajemen terhadap kekuatan fundamental kinerja perseroan serta prospek pertumbuhan jangka panjang yang tetap solid. Rencananya, buyback akan dilaksanakan melalui Bursa Efek Indonesia (BEI), baik secara bertahap maupun sekaligus, dalam periode 12 Juni 2026 sampai dengan 11 September 2026. 
Secara teknikal, berdasarkan pergerakan harga dalam time frame daily, BBRI masih berada dalam tren utama bearish (downtrend). Hal ini dapat dilihat dari struktur lower high dan lower low yang terus berlanjut, dan harga bergerak di bawah SMA 20. Dalam jangka pendek, terdapat indikasi technical rebound setelah harga menyentuh 2550, Momentum ini didukung oleh MACD daily yang gelden cross di bawah garis nol. Pergerakan harga saat ini mencoba bergerak menuju 0.382 Fibonacci (3430) sebagai resistance penting. Apabila terjadi penolakan pada area resistance tersebut, harga berpotensi melanjutkan penurunan menuju 2740 berdasarkan proyeksi Fibonacci. Sebaliknya, penembusan dan penutupan harga di atas 0.382 Fibonacci akan menjadi sinyal awal pembentukan tren baru.

2. ASII (PT Astra International Tbk)

ASII berencana mengalokasikan dana sekitar Rp8 triliun untuk melaksanakan aksi buyback. Aksi ini berlangsung selama 12 bulan yang dijadwalkan mulai tanggal 20 Juli 2026. Emiten di sektor otomotif ini akan menggunakan sumber dana dari kas internal perusahaan tanpa berdampak material terhadap kondisi keuangan perseroan. Langkah ini bertujuan untuk memperkuat disiplin dalam pengelolaan alokasi modal sekaligus meningkatkan imbal hasil bagi para pemegang saham. Menariknya, sebagian saham treasury hasil buyback akan dialihkan untuk program kepemilikan saham manajemen (MSOP). Per Juni 2026, ASII telah merealisasikan buyback 153,4 juta saham senilai Rp810,7 miliar, setara 40,5% dari alokasi Rp2 triliun. 

Secara teknikal, berdasarkan pergerakan harga dalam time frame daily, ASII masih berada dalam tren utama downtrend (bearish). Harga sempat mengalami kenaikan setelah terjadi rebound dari support kuat secara historis. Pergerakan harga saat ini sedang menguji area 0,236 Fibonacci (4940) yang berfungsi sebagai resistance cluster dengan SMA20. Dari sisi momentum, MACD Daily menunjukkan momentum rebound jangka pendek masih berpotensi berlanjut, sedangkan dalam jangka waktu yang lebih besar belum ada konfirmasi adanya pembalikan arah tren naik. Kunci utamanya adalah kemampuan harga menembus dan ditutup di atas SMA20, yang memberikan potensi penguatan menuju resistance berikutnya di 0.382 Fibonacci.(5350). Apabila terjadi penolakan, harga berpotensi kembali melemah menuju area 4570 berdasarkan proyeksi Fibonacci.

3. NCKL (PT Trimegah Bangun Persada Tbk)

Emiten nikel ini berencana melakukan pembelian kembali saham (buyback) dengan nilai maksimal Rp1 triliun. Proses buyback akan dilakukan dalam 12 bulan ke depan setelah mendapat persetujuan dalam Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan (RUPST) pada 30 Juni 2026. Setelah disetujui, program buyback akan berlangsung paling lama 12 bulan. Aksi  ini dilakukan di tengah penilaian manajemen bahwa harga saham belum mencerminkan nilai fundamental perusahaan. Seluruh dana buyback akan bersumber dari kas internal perusahaan dan tidak akan mengganggu operasional maupun kegiatan usaha perseroan karena posisi modal kerja masih memadai. Pada Q1 2026, bisnis pengolahan nikel menjadi kontributor utama pendapatan NCKL, dengan perolehan Rp5,96 triliun atau setara 83,71% dari total pendapatan.

Secara teknikal, berdasarkan pergerakan harga dalam time frame daily, NCKL masih berada dalam tren bearish (downtrend), Posisi harga kembali menguji SMA20 setelah sebelumnya terjadi rebound dari dasar 735. Pergerakan harga saat ini berada di area 0.236 Fibonacci (880) dan masih berupaya mempertahankan momentum kenaikannya setelah mengalami koreksi dari resistance 0.382 Fibonacci (990). MACD Daily menunjukkan kondisi netral di bawah garis nol, menunjukkan bahwa tekanan beli belum sepenuhnya mendominasi dalam jangka pendek. Kunci utamanya adalah keberhasilan harga bertahan di atas SMA20 dan pembentukan struktur higher high dan higher low dalam jangka menengah untuk mengonfirmasi tren naik. Risiko penurunan menuju 820 terbuka apabila harga gagal bertahan di atas SMA20.

Disclaimer
Informasi yang disampaikan bertujuan sebagai edukasi dan referensi umum, bukan merupakan ajakan, rekomendasi, atau saran untuk membeli, menjual, maupun menahan saham tertentu. Investasi saham merupakan produk pasar modal yang mengandung risiko, termasuk kemungkinan kehilangan sebagian atau seluruh modal.  Kinerja saham di masa lalu tidak mencerminkan kinerja di masa depan. Harga saham dapat berfluktuasi dan dipengaruhi oleh berbagai faktor, baik internal maupun eksternal perusahaan, serta kondisi ekonomi dan pasar secara keseluruhan. 
Keputusan investasi sepenuhnya merupakan tanggung jawab masing-masing investor, dengan mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, serta profil risiko pribadi. Investor disarankan untuk melakukan analisis dan riset secara mandiri, serta membaca keterbukaan informasi dan laporan keuangan sebelum berinvestasi. Apabila diperlukan, konsultasikan dengan penasihat keuangan atau pihak profesional yang berizin.